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发布者：聊城市长宇管业有限公司 发布时间：2013-11-1 0:25 Friday 阅读：872次 |
思考我国发展山东精密无缝管期货交易模式
【思考我国发展山东精密无缝管期货交易模式】
近期国内关于建立山东精密无缝管期货交易市场的呼声日高，其理由基本上是：山东精密无缝管期货市场的建立可以为山东精密无缝管消费方提供规避价格变动风险的重要途径，为山东精密无缝管生产厂提供一个新的融资通路。然而我国的期货市场尚处于发展的初级阶段，存在着经验不足、体制不健全、基础管理不规范、与期货市场配套的其它相关市场发展不均衡等多种制约因素，如果在这一阶段推出山东精密无缝管期货市场，对山东精密无缝管行业的现阶段发展未必能起到积极的促进作用。
一、现货市场是期货市场的发展基础
期货市场的基本职能就是套期保值、发展价格和投机图利。从国际期货市场一百五十多年的发展过程和目前现状来看，现货市场是期货市场的基础，期货市场是建立在现货市场基础之上的高级市场形式，是市场经济发展的高级阶段，它涉及商品市场、金融市场以及各种衍生品市场。
在套期保值过程中，现货市场起着基础性作用。所谓套期保值就是在现货市场上买进或者卖出一定的现货商品的同时，在期货市场上卖出或者买进与现货品种相同、数量相当，但操作方向相反的期货和约，以取得在一个市场上出现亏损，在另一个市场获得盈利的结果。套期保值能够规避风险，并不是说它就能够消灭风险，而是将这些现货市场的风险转移分散到期货市场上了。套期保值之所以有助于规避价格风险，在于特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内会受相同的经济因素的影响和制约，且两个市场的价格变动趋势相同，越接近交割期，现货和期货的价格越趋于一致，两个市场互相弥补就可达到规避价格波动的风险。
中国山东精密无缝管现货市场在这几年的发展过程中存在着市场运作不规范、市场规则不完善等不足。因为山东精密无缝管行业产业集中度低，行业准入门槛过低，以及山东精密无缝管企业发展过程中较为强烈的地方政府主导、控制、支持的色彩，决定了中国的山东精密无缝管行业、山东精密无缝管市场距离成熟行业、成熟市场标准尚存在一定的距离。加之中国金融企业、金融市场的改革尚处于起步阶段，山东精密无缝管期货市场如果没有完善的金融体系做基础，难以实现规范化操作，难以做到真正的套期保值。如果在这样的现货市场条件下强行开办山东精密无缝管期货市场，只能是进一步加重目前山东精密无缝管市场中浮躁与投机的氛围，进一步混乱市场运行秩序，同步增加两个市场的风险性。
二、山东精密无缝管现货市场风险的特性决定了现阶段山东精密无缝管市场不宜创立山东精密无缝管期货市场
套期保值主体是由现货市场的生产经营主体转化而来的，即套期保值主体实际上就是现货市场的生产经营主体。在既定现货市场规模下，现货市场风险越小，套期保值规模也越小，因为套期保值者会降低其套期保值比率。现货市场是套期保值的基础，期货市场主要是为套期保值提供基本的操作环境和服务。一般地讲，当风险属于系统性风险时，由于风险的不确定性因素增加，经营主体进行套期保值的动力相对较大；当风险属于非系统性风险时，由于其具有一定的可预知性，行业及市场可通过体制变革进行防范，则经营主体进行套期保值的动力相对较弱。
目前山东精密无缝管市场中存在着价格非正常波动的风险，但这种风险首先是源于山东精密无缝管企业与经销商之间为维护各自的利益而发生的渠道冲突。特别是中国山东精密无缝管流通渠道中环节过多，一些经销商只是作为中介公司单纯通过买卖山东精密无缝管产品来获取流通利润，他们并没有亲身参与到山东精密无缝管产品的组织与配送当中，并没有发挥市场“蓄水池”的作用，将企业库存转为市场存量，这类经销商更多地是以牺牲渠道效率、增加渠道成本、扰乱渠道秩序为代价获取个体暴利。其次，山东精密无缝管行业产业集中度偏低、企业之间自律性较差、行业控制力薄弱也是导致山东精密无缝管价格非正常波动的一个重要因素。山东精密无缝管市场中现有主要风险因素从其性质上讲属于非系统性因素，它可以通过变革山东精密无缝管产品流通渠道、提高山东精密无缝管产业集中度、提高大型山东精密无缝管企业集团间的合作而得到有效的控制与防范，削减其对市场中各经营主体的效益损害程度。因此当山东精密无缝管现货市场发展成熟时，参与其中的多数经营主体未必具有强烈的套期保值需求。
期货市场允许投机图利的存在，允许一部分期货投机商为获取暴利而进行期货投机，这也决定了期货市场具有一定的系统性风险，而且这种风险是不可避免的。现有山东精密无缝管市场所存在的“投机”产生于如下基本前提：山东精密无缝管企业在流通渠道建设中地位与作用的“弱化”，流通渠道以及终端市场交易价格为经销商所控制，经销商具有为扩展流通利润空间进行市场炒作的空间，即山东精密无缝管现货市场中的投机风险是非系统性因素，与期货市场中的投机风险从性质上讲有着本质上的区别。因此从山东精密无缝管市场健康发展的角度来讲，当前最为重要的是如何完善市场运行规则，而不是避重就轻去发展一种新市场交易模式，更不是将非系统风险人为地演化为系统性风险，强行进行山东精密无缝管期货交易。而且期货市场高杠杆、高风险的交易方式在现货市场存在投机炒作的情况下，只会进一步助长流通经营主体进行买空卖空的投机心理。因此现在开办山东精密无缝管期货市场将不利于山东精密无缝管行业的健康发展。
三、中国现有期货市场尚不具备开办山东精密无缝管期货交易的成熟条件
从长期或宏观层面看，期货市场是经济发展到一定阶段的产物，经济发展水平决定期货市场的规模与层次。因此，资本、基础设施、需求状况决定了期货市场的总体发展水平，无论物质资源条件有多好，产业政策多么积极，期货市场的发展都不可能超越经济的总体发展水平。笔者认为在目前情况下，一个成熟的期货市场应该具有以下特征：一是法制健全、市场运作规范。二是期货市场作为资本市场的一个组成部分，必须具备充分的流动性，才能够实现套期保值与价格发现等基本经济功能。三是成熟的期货市场应该具有非常先进的基础设施，这些基础设施包括银行系统、结算系统、运输系统、通信系统、法律系统以及这些系统的可获性与使用成本。四是期货市场是信息、网络和电子计算机等尖端技术应用最为广泛的行业，从目前中国的期货市场现状看，中国的期货市场还处于成长与探索阶段，在上述各个方面均存在着欠缺，而山东精密无缝管材料属于关系着国计民生的基础材料，理论上讲山东精密无缝管期货交易市场的开办应该建立在中国期货市场较为成熟的大前提之下，而且在山东精密无缝管期货市场开办之前应该研究清楚开办的利与弊，研究清楚对国民经济的作用，急于求成对整个经济的发展未必有利。
四、山东精密无缝管产品的特性决定了山东精密无缝管市场在现阶段不宜推出山东精密无缝管期货市场
期货市场上交易的商品是一种比较特殊的商品，并非所有的商品都可以成为上市交易的品种。要成为期货交易的现货商品，必须满足一定的条件。山东精密无缝管由于其特殊性并不适宜做期货。从全球来看，伦敦金属交易所与纽约商品交易所等传统金属期货交易所都有推出山东精密无缝管期货交易的设想，但这一进程却一再推迟。而目前全球唯有印度多种商品交易所在2004年3月推出了交易钢平板期货和钢条期货这两个山东精密无缝管期货品种，但该交易所的山东精密无缝管期货交易并不活跃，持仓量和交易量都不大。
期货商品品质必须具有可分性。期货合约中所载明的期货商品，其交易单位、质量等级和规格等都是标准化的。这就要求期货商品必须易于计量和划分质量等级和规格。一般品种结构复杂、技术性能差别较大而且不可替代的商品，不适合作为期货商品。不同的山东精密无缝管产品品质差别较大，山东精密无缝管产品层次多样，山东精密无缝管期货统一标准很难。日本近期准备推出废山东精密无缝管期货交易，就在于废钢的产品层次很少、标准容易统一，从而有利于建立标准，统一市场价格。
期货商品价格在现货市场中应该表现出因各种系统性因素的影响而波动频繁、波动幅度较大、价格走势不易确定等迹象。如果某种商品的价格没有波动，生产者和需求方就不会有回避价格风险的要求，投机者也不会进行投机套利。但目前山东精密无缝管产品价格虽然表现出波动频繁、波动幅度较大的迹象，但导致其波动的原因却属于非系统性因素，伴随中国山东精密无缝管行业着力培育具有世界影响力的山东精密无缝管企业集团、提高产业集中度、完善市场竞争秩序等进度的加快，特别是随着中国山东精密无缝管市场结构从局部寡头垄断型市场结构的转变，山东精密无缝管企业在稳定市场价格方面作用的加大，这些非系统性因素的不确定性将降低，山东精密无缝管市场价格波动的频率与波动幅度将会趋向于动态平衡与稳定，从这个意义上讲中国的山东精密无缝管市场的发展方向并不是完全的期货市场。(冶金管理) |
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