随着部分新成立基金开始进入建仓期，石化、金融类个股开始明显走强并
带动大盘止跌回升，而主流资金调整持仓方向和持仓结构将成为近一阶段的市
场机会所在。大智慧板块监测显示以3G、通信网络、新能源为代表的新型产业
类个股明显有增量资金关注，而通过数据统计可以发现象G天威、歌华有线、G
卧龙、中电广通等成长股具有一定的代表性。

背景分析

视点之一：新基金建仓推动主流指标股走强，大
盘重返强势还需要成交量的放大。

大盘出现缩量反弹很大程度上源于新成立基金的建仓资金推动。在连续超
跌之后周一大盘终于在指标股的带动下形成超跌反弹，不过市场反而出现明显
缩量，上海市场与上周日平均成交萎缩两成以上，显示出市场观望的心态仍非
常明显。通过大智慧资金流向排行（大智慧系统中按热键16）可以看出，资金
流向的重点仍是一些基金重仓股，特别是一些核心指标股，中国联通、中国石
化、G民生、G天威、G长电、G宝钢、齐鲁石化、招商银行等8家个股占上海市场
成交接近两成。值得注意的是，10月28日有申万巴黎新动力基金和兴业趋势投
资混合基金发行完毕，开始进入建仓期，而后续两周内还将有5家基金即将成立
，因此这些新成立的基金建仓要求还是非常明显的，而在周一涨幅和资金流向
排名中恰恰是一些基金重仓的指标股表现突出。因此，尽管中石化系个股受到
中国石油全面要约收购旗下的三家上市公司而出现集体走强，但我们认为短线
大盘更多来自新成立基金的新增建仓资金推动，才会出现大盘上涨而成交量萎
缩的现象。

成交量能否放大也将成为后续市场强弱判断的重要标准。随着第三季度季
报全部公布完毕，市场的业绩预期和筹码分布基本上明朗，市场也进入一个结
构调整期，其中基金调整持仓结构仍成为近期行情的焦点。当然，由于后续陆
续有多家基金将成立，在目前大盘处于一个相对低位的情况下，这些新增量资
金有可能推动大盘重返1100点价值线，而市场成交量的放大则是市场筹码重新
调整的关键，因此多空积极换手才能推动行情进一步发展。

视点之二：以3G、通信网络、新能源为代表的新
型产业成为增量资金关注的焦点。

继前期成功推出新能源板块指数之后，10月28日大智慧板块分类中再度推
出3G板块指数（大智慧系统中的板块代码为993685），在周一大盘反弹中3G板
块成功挤身板块指数涨幅前三甲，成为与石化板块一起推动大盘反弹的主要动
力，另外我们还看到象通信、电子信息板块涨幅也相当靠前。事实上在近期大
盘调整过程中，我们注意到象新能源、3G等新型产业类个股明显走势强于大盘
，即使象前期一路走强的新能源板块指数小有回落，但一些有实质性产能的新
能源龙头如G天威、航天机电等仍在高位强势震荡，显示出增量资金仍在持续关
注这类个股。如果说后市市场面临新的结构性调整机会，那么新增资金除了将
一些核心指标股纳入投资组合之外，能够被新增资金看中的无疑将是具备产业
机会的新型产业类个股。十一五规划给市场提供了非常重要而且明确的炒作方
向，新型产业类个股正在引领市场新的投资理念。

从信息产业的角度来看，十一五规划同样为我们指明了方向，三网融合将
给信息产业带来巨大的机会，也给相关上市公司带来前所未有的机遇。十一五
规划建议中针对信息产业明确表示，要重点发展集成电路、软件等核心产业，
重点培育数字化音视频、新一代移动通信（3G）、高性能计算机及网络设备等
是今后五年规划期内信息产业要大力发展的具体方向，其中涉及到电信业发展
最重要的是3G、宽带通信网和三网融合。 《建议》特别提出，要“加强宽带通
信网、数字电视网和下一代互联网等信息基础设施建设，推进‘三网融合’，
健全信息安全保障体系。”以前因为对电信与广电产业整合方向不明，导致近
两年来电信和广电产业固定资产投资出现萎缩，直接导致相关的上市公司业绩
下滑。随着规划的逐步明朗，特别是在整个宏观经济转型、启动内需拉动经济
增长的大方向下，未来包括3G、数字电视产业都面临全面升级，而带给市场的
是超过20万亿元的巨大市场；而从未来发展趋势来看，电信、互联网与广电之
间的三网融合难以避免，包括象手机电视、网络电视（IPTV）等新型产业正在
演绎三网融合的大趋势，而这些新型产业未来都是数百亿乃至上千亿的市场，
因此在未来信息产业升级过程中除了象大唐电信、中视传媒等电信与广电类个
股值得关注之外，一些致力于三网融合类的公司如中电广通等也值得留意，我
们更应该以大通信、大广电的眼光看待新型产业的机会。