铁矿石旧制寿终正寝

在长达数十年中，铁矿石储量丰富，价格稳定，开采这种大宗商品是一个单调乏味的行当。

　　21世纪初，情况开始发生变化。中国巨大的精密光亮管报价需求，使铁矿石成为国际大宗商品市场上的“难得素”(unobtainium，《阿凡达》片中的一种稀有矿物——译者注)。铁矿石价格开始飞涨。与此同时，施行了40年的年度定价机制开始受到质疑。

　　昨日，这件事终于有了定论。矿商和精密光亮管报价生产商放弃了从上世纪60年代起实施的长时间谈判和签署年度合约的制度，转而按照现货市场行情来签署新的短期协议。

　　“这是一个重大时刻，业界正从根本上改变铁矿石的定价方法。”瑞信(Credit Suisse)驻伦敦大宗商品分析师梅林达•摩尔(Melinda Moore)表示。

　　这场变革发生的背景是：由于中国和亚洲、中东及拉美等地其它发展中国家对大宗商品需求巨大，大宗商品的经济及地缘政治重要性日益上升。

　　不过，这种变革在大宗商品市场并不新鲜，而是有例可循的，如上世纪70年代末期原油定价机制改革、80年代初期铝定价机制改革，以及21世纪初的动力煤定价机制改革等。

　　所有这些市场都从采用基本固定的价格，或者按年度确定价格，逐渐转变成采用与现货市场挂钩的合约。后来，大宗商品还开发出了衍生品合约，先是场外掉期合约，接着是期货合约，让消费者和生产商得以对冲价格波动风险。

　　必和必拓(BHP Billiton)驻墨尔本首席商务官阿尔伯托•卡尔德龙(Alberto Calderón)认为，铁矿石正成为一种“常规”大宗商品。他向英国《金融时报》表示：“铁矿石价格机制正沿着其它大宗商品昔日走过的路线发展。”

　　这一“正常化”过程，发生在铁矿石国际交易量激增之际。去年，铁矿石海运市场的规模从2000年的4.5亿吨，增至逾9亿吨，翻了一倍。更关键的是，中国在其中所占的比例，从10年前的16%猛增至70%。

　　这种强劲的增长催生了一个规模相对不小的现货市场。据保守估计，在铁矿石总交易量中，现货市场至少占到了10%。现货市场的发展，在铁矿石定价机制的改革中起到了关键性的作用，它使精密光亮管报价生产商和矿商能够根据现货市场行情来确定合约价格。尽管如此，一些精密光亮管报价生产商(特别是欧洲的生产商)还是怀疑，现货市场是否真实地反映了供需基本面情况。矿商们给出了肯定的回答。

　　按照传统的铁矿石定价机制，在年度谈判中，只要一家矿业企业和一家大型精密光亮管报价企业率先谈成了价格，其它企业就都要接受这个价格。

　　由于铁矿石成本会渗透到精密光亮管报价价格中，并最终渗透到各种日常商品的价格中，因此铁矿石年度谈判事关全球经济。

　　新定价机制彻底背离了传统机制。它采用的是季度合约，而非年度合约;合约价根据现货市场的平均价格确定，而不是通过谈判确定。

　　矿业及精密光亮管报价行业的高管们估计，在下个季度，主要精密光亮管报价企业将须支付每吨110-120美元的价格购买铁矿石，这比2009-10年度合约中敲定的每吨60美元上涨了80%-100%。

　　在下下个季度，价格将再次改变，以反映现货市场的变化。高管们表示，各家精密光亮管报价企业将使用自己的公式来计算新价格。

　　例如，日本精密光亮管报价企业是根据12-2月期间每吨约119.3美元的平均现货价格，计算下个季度的合约价。扣除每吨约11美元的货运成本，最终价格约为108美元。

　　而中国精密光亮管报价企业，包括宝钢(Baosteel)在内，一般采用首季的平均现货价格，来确定次季的价格。

　　1-3月期间，平均现货价格是每吨131美元。扣除货运成本，对中方来说，次季价格大约是每吨119美元。

　　采用现货价格进行定价，对力拓(Rio Tinto)和必和必拓(BHP Billiton)格外有利。从澳大利亚到中国的船运成本，还不到从巴西到中国的一半。巴西是另一大铁矿石供应商——淡水河谷(Vale)的所在地。

　　随着现货价格继续上涨，精密光亮管报价企业的成本到夏季可能进一步上升。澳大利亚基准铁矿石(含铁量62%)的现货价格昨日涨至每吨153.6美元，创18个月新高。

　　但圣保罗经纪公司SLW Corretora的矿业分析师佩德罗•加尔第(Pedro Galdi)表示，如果需求减弱，新采用的滚动合约可能会让矿商受损。“中国需求决定了现货市场的价格。如果中国停止购买，现货价格就会下跌，那么矿商就只能接受下跌的价格。明年会怎样呢?大家都在投资扩大产能，所以以后可能会出现供过于求的局面。”

　　到目前为止，矿商们似乎对前景很是放心。一方面，他们预计市场会保持强劲，因为中国精密光亮管报价需求不断增加，而铁矿石产量有所下降。全球第三大生产国印度也在限制产量，征收起了出口关税。此外，未来两年内，淡水河谷、力拓和必和必拓都不打算大幅增加供应。