春暖花开 冷轧精密无缝管价格有望出现一波大级别的上涨

　　周五，RB1210合约收于4224元/吨，周涨幅63点。螺纹钢总体持仓达到了91万手。这比一个月前增加了近一倍，说明投机资金开始关注該品种。如今，螺纹钢期货总体呈区间振荡，下有成本支撑，上有现货商的打压。这样纠结的状态，或许还会持续一段时期。这是好事，行情总是在长时间酝酿之后，会迸发出新的活力。

　　行情产生需要条件且需等待。这个条件就是：宏观趋好、消费渐暖。对此，我们从几个方面进行阐述：

　　1、宏观货币环境前景渐宽

　　就全球而言，摩根士丹利戏言：全球将进入大宽松第二季。不管是发达还是新兴市场，央行都配置了“大规模性武器”，其结果就是全球范围内的激进宽松。

　　就中国而言，2012年经济目标是稳增长，促消费;货币信贷将采取定向放松的策略。据汇丰数据显示，中国2月份PMI初值为49.7%，高于上月的48.8%。此为连续第三个月回升。表明国内制造业不景气，但未来前景趋好。另外，本月18日央行下调存款准备金率。这将是货币策略从紧到松的开始，今年预期会有3-4次下调。尽管当前市场信贷环境依然偏紧，但未来流动性改善，有助于冷轧精密无缝管下游需求的启动。

　　2、冷轧精密无缝管现货市场“乍暖还寒”

　　自本月以来，螺纹钢现货报价出现了明显回升。24日上海20mmHRB400螺纹钢报价为4340元/吨(成本约3930元/吨)，北京为4250元/吨。这个价格已高于期货1210合约了!说明买入期货会有一点安全边际。

　　然而，冷轧精密无缝管库存的表现却不利于多头。一方面是庞大的库存，另一方面是库存依旧处在上升轨道。截止2月中旬，冷轧精密无缝管社会库存达1900万吨的历史高位，比上年末累计上升了610万吨，升幅达47%。其中，螺纹钢升至850万吨，比上年末升74%。冷轧精密无缝管总社会库存及螺纹钢社会库存双双创下历史新高。另外，冷轧精密无缝管厂家产量有所上升。据中钢协数据，2月上旬全国粗钢日均产量为170.4万吨，较1月下旬环比增长1.9%。

　　这样看来，冷轧精密无缝管供应增加而需求尚未跟上。随着气温的上升，建筑冷轧精密无缝管的用量将会回升，往年4-6月份产销将进入旺季。对此，我们抱有期待。

　　3、下游行业：最坏时期或已结束

　　就建筑方面，政府对保障房的坚定支持，依然是支撑冷轧精密无缝管市场的重要因素；然而，政府对商品房态度还是调控-促使房价合理回归，房产市场稳定、健康发展。不过，我们应当看到：房产市场最坏最紧的时期已经过去了，今年将是走向平稳发展的一年。近期，地产股票的强劲回升就是最好的明证。

　　铁路建设方面：据悉，1月铁路基本建设投资额仅为87亿元，同比减少76%，大批在建项目因资金断顿而停工。不过，这并不等于今年铁路建设将大幅度下滑，后期加大投入是可以预期的。

　　今年，汽车行业有望出现恢复性增长。乘联会秘书长饶达预计：虽然2012年中国经济继续处于软着陆进程中，但乘用车市场却提前复苏了;今年国产汽车国内市场终端销量将为1856万辆，增长12%。